El Mercado de Valores Ecuatoriano

La formalización del mercado de valores[1] ecuatoriano, tuvo sus inicios en 1970. Este, surgió como consecuencia del establecimiento de las primeras bolsas de valores en las ciudades de Quito y Guayaquil en 1969, a través de una disposición del entonces presidente Jose María Velasco Ibarra[2].

En este sentido, el mercado de valores comprende aquel espacio económico donde se reúnen oferentes (emisores) y demandantes (inversionistas) de valores[3]. A su vez, el mercado de valores cumple la función de captar recursos financieros a través de la compra y venta de instrumentos financieros, con el objetivo de financiar capital de trabajo de manera directa y a costos reducidos.

En Ecuador, las principales instituciones encargadas de regular el mercado de valores son: El Consejo Nacional de Valores y la Superintendencia de Compañías. De acuerdo a la Ley de Mercado de Valores, El Consejo Nacional de Valores constituye el órgano rector y encargado de establecer la política general del mercado de valores. Mientras que la Superintendencia de Compañías, es la encargada de ejecutar las políticas dispuestas por el Consejo Nacional de Valores y regular las actividades llevadas a cabo dentro del mercado de valores[4]. Adicionalmente se tiene al registro de mercado de valores, el cual forma parte de la Superintendencia de compañías como el organismo encargado de registrar la información pública de los participantes del mercado.

Por otro lado, se tiene a la bolsa de valores como el espacio físico donde acuden los distintos actores del mercado a realizar sus transacciones de compra o venta de valores. Este proceso de negociación de valores, se realiza a través de intermediarios (casa de valores) las cuales son las encargadas de vender títulos valores emitidos por sus clientes (emisores) o comprar títulos valores por encargo de los inversionistas. Actualmente, en Ecuador existen dos bolsas de valores: Bolsa de Valores de Guayaquil (BVG) y Bolsa de Valores de Quito (BVQ). Dentro de las cuales constan registradas al año 2009 un total de 34 casas de valores (21 en Quito y 13 en Guayaquil)[5].

En cuanto a los tipos de títulos de valores estos pueden ser de renta fija o variable. Los títulos de renta fija, son aquellos documentos a través de los cuales el inversionista percibe una cantidad conocida en cada período u otorga el derecho a percibir un interés fijo (Bonos, Certificado de depósito, entre otros). Mientras, que los títulos de renta variable son aquellos que incluyen un derecho de propiedad sobre el patrimonio de una empresa, el cual generará un flujo de dinero incierto que dependerá del desempeño de la empresa y los beneficios que esta obtenga (acciones). De acuerdo a cifras oficiales al 2009, las transacciones bursátiles de títulos valores fue de USD 6,426 millones a nivel nacional (USD 5,070 millones renta fija y USD 1,355 millones renta variable) con una participación del 27% sector público y 73% sector privado⁵.

Finalmente, dentro de los problemas que pueden afectar al mercado de valores figuran: los problemas coyunturales (inestabilidad política, jurídica o volatilidad de mercados internacionales) y los estructurales (regulación del mercado, incentivos tributarios, productos financieros). De esta manera, se tiene que a pesar de los problemas coyunturales en el último año, el país obtuvo un incremento de sus transacciones bursátiles en un 20% (USD 1273 millones), pasando de USD 5,153 millones en el 2008 a USD 6,426 millones en el 2009⁵. No obstante, problemas como la reducción de incentivos tributarios[6] resultado de la última reforma a la ley de régimen tributario y el constante incremento de la carga tributaria a los distintos sectores de la economía, podrían mermar el desarrollo del mercado de valores.